韩国加密货币市场曾因Luna币（原LUNA，后更名为LUNA2.0）的崛起与崩塌掀起惊涛骇浪，其项目方Terraform Labs（TFL）也因此成为行业争议的焦点，这家由韩国裔开发者Do Kwon（具光谟）于2018年在新加坡创立的公司，凭借“算法稳定币”的创新模式，一度让Luna生态成为加密领域的明星项目，却最终在2022年5月引发了一场震惊市场的“死亡螺旋”，导致投资者损失超400亿美元。
Terraform Labs的核心产品是TerraUSD（UST）与Luna的动态挂钩机制：当UST价格偏离1美元锚定价时，系统可通过燃烧或增发Luna来调节UST供需，这一设计在早期吸引了大量用户，Luna市值一度突破400亿美元，UST也成为全球第三大稳定币，项目方更通过生态基金、合作伙伴计划（如与韩国电商Naver的合作）及高额收益率，在韩国及东南亚市场迅速扩张，甚至被部分投资者视为“韩国版以太坊”。
机制的致命缺陷在市场恐慌中被暴露,2022年5月，UST遭遇大规模挤兑，价格暴跌至0.01美元，触发Luna无限增发，最终两者价值归零，事件后，Do Kwon被韩国、美国等多国通缉，Terraform Labs被指控涉嫌欺诈、证券违规及洗钱，尽管项目方后来推出LUNA2.0试图重启生态，但市场信任已崩塌，其“创新”之名也彻底沦为“风险”的代名词。
Luna币的陨落,不仅折射出算法稳定币模型的脆弱性，更暴露了项目方在风险控制、透明度及合规层面的严重缺失，对于加密行业而言，这一案例无疑是一记警钟：技术突破若脱离审慎
