在加密货币的世界里，比特币的“总量恒定、通缩模型”广为人知，而作为第二大加密货币的以太坊，其通证（ETH）的发行机制则经历了重大变革，这也使得“以太坊每年还增发吗”成为许多投资者和社区成员关注的核心问题，答案是：不再像以前那样每年增发了，自“合并”（The Merge）以来，以太坊已经进入了通缩阶段。
要理解这一转变，我们需要回顾以太坊通证经济模型的演进历程，特别是“合并”这一里程碑事件带来的影响。
以太坊的“前世”：工作量证明（PoW）时代的增发机制
在以太坊从工作量证明（PoW）转向权益证明（PoS）的“合并”之前，其ETH的发行与区块奖励紧密相关,类似于比特币。
- 区块奖励：在PoW时代，矿工成功打包一个区块会获得一定数量的新铸造ETH作为奖励，这个奖励在以太坊发展过程中经历过几次调整，例如从最初的5个ETH逐步减半至2个ETH，再到后来的区块奖励包含出块奖励和 uncle 奖励（叔块奖励）。
- 增发逻辑：由于以太坊网络上的交易需要支付Gas费，这部分费用在PoW时代是支付给矿工的，并不直接影响ETH的总供应量，总供应量的增加主要来源于区块奖励，根据当时的网络出块时间和区块奖励计算，以太坊在PoW时代确实存在年化增发率，大约在4%-7%之间波动，这意味着在没有其他消耗的情况下,ETH总量每年会以这个比例增长。
在“合并”之前，以太坊每年确实在增发新的ETH,这主要用于激励矿工维护网络安全和验证交易。
关键转折：“合并”（The Merge）与权益证明（PoS）的引入
2022年9月，以太坊完成了从PoW到PoS的共识机制转换，史称“合并”,这一变革从根本上改变了ETH的发行机制。
- 从矿工到验证者：在PoS模式下，不再需要矿工进行大量的哈希运算竞争记账，取而代之的是，ETH持有者可以通过质押至少32个ETH成为验证者,参与网络的安全维护和区块验证。
- 区块奖励的变革：验证者成功创建新区块会获得区块奖励，但这个奖励的来源和性质与PoW时代不同，更重要的是，PoS机制引入了“基础发行率”（Base Issuance Rate）的概念，并设计了一个目标通膨率，但随着网络质押ETH总量的增加,实际的新增发行率会下降。
- 不再依赖增发激励安全：PoS机制下，验证者通过质押ETH本身就有经济动机（质押奖励）来诚实行事，因为作恶会导致质押的ETH被罚没,这使得网络安全的维护不再需要像PoW时代那样高的增发量。
“合并”后，以太坊的新ETH发行主要来自验证者的区块奖励和质押奖励，与PoW时代相比,新增发行量大幅降低。
